Как зарабатывают управляющие компании

Обзавестись собственной управляющей компанией сегодня можно за $20 тыс., зарабатывать с ее помощью — $1 млн в год, а продать — за несколько миллионов. Но сначала в бизнес придется вложить немалые деньги.

Активный рост числа управляющих компаний (УК) начался в конце 2001 года. Уже в 2002 году количество УК почти удвоилось — на рынок вышло 40 новых компаний, в 2003-м — 47, в 2004-м — еще 48. Темпы роста отрасли сохраняются и в наступившем году — только за первый рабочий месяц индустрия пополнилась четырьмя представителями. Теперь лицензиями ФСФР обладает 181 УК. Из них 105 управляют паевыми фондами, в том числе 29 — закрытыми фондами недвижимости.

Основной доход УК получают в виде вознаграждения за управление активами клиентов. Если речь идет о работе с паевыми инвестиционными фондами (ПИФ), негосударственными пенсионными фондами (НПФ) или государственными пенсионными накоплениями, то в этом случае оно фиксированное и составляет в среднем по рынку около 2% от среднегодовой стоимости чистых активов (СЧА) в год. При обслуживании клиентов в рамках индивидуального доверительного управления компания также берет премию «за успех» — обычно 15-20% от прироста стоимости активов выше некоего порога. Соответственно наиболее эффективной будет та УК, которой удастся собрать под управление максимальное количество активов при минимальных издержках и стабильно добиваться роста их рыночной стоимости.

Управляющие с наследством. Наиболее яркими представителями кэптивного сектора являются компании «Лидер» (в управлении имеет активы почти на 100 млрд рублей, обслуживает крупнейший в России НПФ «Газфонд»), «Менеджмент-центр» (обслуживает активы совладельцев «Лукойла» стоимостью более 32 млрд рублей через закрытые ПИФы), «Капиталъ» (активы более 28 млрд рублей, обслуживает НПФ «Лукойл-гарант»), «Уралсиб» (активы около 15 млрд, управляет ПИФами, в которые был преобразован чековый фонд «Лукойла»), «Альфа-капитал» (активы около 5 млрд рублей, НПФ Альфа-банка и бывший ЧИФ «Альфа-капитал»), «РН-траст» (в управлении более 3 млрд рублей, НПФ «Нефтегарант», принадлежащий «Роснефти»), УК Росбанка (активы более 2,5 млрд рублей, управляет активами структур холдинговой компании «Интеррос»), «РТК-инвест» (активы около 2,5 млрд рублей, НПФ «Телеком-Союз», клиентами которого являются структуры «Связьинвеста»), «Портфельные инвестиции» (активы около 1,6 млрд рублей, управляет НПФ «Традиция», клиентами которого являются структуры ВБРР, а его основными акционерами — РФФИ и «Роснефть»).

Работа со столь крупными активами приносит соответствующий доход. К примеру, «Капиталъ» за прошлый год получил комиссионный доход в сумме 932 млн рублей, что соответствует 3,3% от находящихся под его управлением активов. «РТК-инвест» заработал 43 млн рублей, или около 1,7%. Доход более скромной УК «Портфельные инвестиции» только за три квартала прошлого года составил 58 млн рублей — это более 4,1% от активов. По прибыльности кэптивные УК серьезно отличаются друг от друга: их доходы сильно (если не полностью) зависят от воли холдинга.

По оценке гендиректора УК «Свиньин и партнеры» Владимира Свиньина, сегодня 90% рынка доверительного управления связано с деятельностью кэптивных компаний. «Для банков и финансово-промышленных холдингов ДУ выступает прежде всего как необходимый и эффективный финансовый инструмент работы с собственными активами. Лишь незначительная часть этого рынка — действительно самостоятельный бизнес по управлению активами, реально привлеченными независимыми УК».

УК от создателя. Компаниям, не имеющим «богатых родственников», гораздо тяжелее занять и отстоять свое место под солнцем. Для завоевания клиентов им необходима безупречная история, высокая репутация, готовность снижать свою комиссию «ниже рынка», дорогостоящая реклама, вложения в развитие сети продаж и т. д.

Создать компанию с нуля — самый простой и дешевый этап становления этого бизнеса. Правда, в оценке того, насколько он дешевый, опрошенные «Ф.» управляющие расходятся. По разным мнениям, создание «оболочки» бизнеса и получение необходимых лицензий в Федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР) сегодня может обойтись в сумму от $20 тыс. до $150 тыс. Правда, начинать новый бизнес на рынке услуг доверительного управления можно только при наличии круга крупных клиентов и команды, владеющей всеми технологиями. «Надеяться на то, что, придумав красивое название или выпустив забавную рекламу, можно привлечь чье-то внимание, а тем более получить прибыль, крайне наивно», — уверен первый вице-президент ИГ «Вика» Эдуард Колузанов.

Самое главное, как полагает гендиректор УК «Олма-финанс» Елена Машкова, — найти команду сотрудников, знающих специфику ПИФов: «Оболочка и лицензии стоят недорого — $50-60 тыс. Работающая компания с созданными ПИФами — около $1 млн и выше, в зависимости от развитости бизнеса. Эта разница в ценах обусловливается тем, что ограничено предложение по сотрудникам, а также временными факторами по раскрутке компании, постановке бизнеса, оформлению документов. Время от покупки оболочки компании до начала ее реальной работы может растянуться до полутора-двух лет».

Финансовый директор УК «Брокеркредитсервис» Салават Алпаров обращает внимание на то, что стоимость создания компании зависит от выбранного направления ее бизнеса: «Создание УК и получение на нее необходимых лицензий — дело не из трудных. Достаточно набрать собственный капитал до 25 млн рублей да несколько человек с аттестатами. Другое дело, когда речь идет о компании, которая готова участвовать в конкурсе по размещению пенсионных накоплений. Здесь стоит говорить о собственном капитале в 50 млн рублей и об опыте работы самой УК».

УК от продавца. Если компания нужна срочно, ее можно просто купить. По словам гендиректора УК «Тринфико» Романа Соколова, на рынке есть предложения на уровне $20-50 тыс. «Но при этом следует иметь в виду, что за эти деньги предлагаются по сути лишь лицензии компании, не имеющей квалифицированного и опытного персонала, технологий, необходимых регламентов и процедур и т. д., — уточняет Роман Соколов. — Для доведения такой оболочки до состояния функционирующего бизнеса необходимы значительные финансовые, кадровые и временные ресурсы».

Спрос на готовые компании, по мнению гендиректора УК «Энергокапитал» Артема Конина, будет возрастать по мере ужесточения условий лицензирования их деятельности. А вообще, размышляет он, цена готовой УК определяется тремя основными факторами: финансовыми и временными затратами на создание аналогичной компании с нуля, заработанной репутации и аппетита продавца: «Сегодня эта цифра может колебаться в диапазоне от нескольких десятков тысяч долларов за свежую компанию без истории и инфраструктуры до сотен тысяч и миллионов долларов за реально работающую УК». Большую часть стоимости УК определяет наличие неаффилированных активов в управлении. «Из собственного опыта могу сказать, что приблизительной оценкой является значение, равное 10% от стоимости неаффилированных активов в управлении, — считает Эдуард Колузанов из ИГ «Вика». — Также важно наличие готового бизнеса: сотрудники, авторское программное обеспечение, технологии. Третье, наименьшее из всего, — это имущество».